越南基建投资法律实务（二）：离岸架构搭建与合规要点｜中豪研究

境内企业赴越南承接基础设施项目，以国内母公司直接作为海外签约主体，是实践中较为常见却潜藏较大法律风险的安排。

   1     为何需要设立离岸SPV

基建项目施工周期长、现场复杂，质量索赔、安全事故及劳务纠纷难以完全规避。设立离岸SPV（Special Purpose Vehicle）具备两大核心价值：

• 法律风险隔离

在香港、BVI或开曼设立SPV作为签约及投资主体，可将底层合同违约与侵权责任锁定于境外独立法人层面，实现与母公司的风险隔离。

• 境外资金调度

离岸法域通常无外汇管制。越南项目产生的工程款、咨询费及分红汇入离岸SPV后，可作为海外留存资金自由调度，无须逐笔汇回国内受限于外汇额度管理，有助于保障供应链运转效率。

需特别留意：搭建离岸架构前，须在国内发改委、商务部门完成ODI备案及银行外汇登记，申报时应按“穿透披露”原则明确各层级SPV及最终投资目的地，严禁未经审批先行设立或隐瞒中间层级的违规操作。

   2     离岸法域的差异化定位

香港、BVI与开曼三类离岸地并非相互替代，而应根据各自特性进行差异化配置。项目前期建议优先搭建“境内母公司—BVI/香港—越南”核心链条，开曼层级可视后续投融资需求再行设立。

   3     越南市场准入与外汇合规

• 市场准入与资质壁垒

道路、桥梁等施工服务允许设立100%外商独资企业；工程设计与咨询领域对外资审查较严，初期建议优先与越南本地设计院成立合资公司获取资质。外国承包商在越执业须取得“一项目一批”的建设活动许可证，须在确定中标后方可申请，架构设计应预留相应办理周期。

• 外汇合规（DICA账户）

外汇方面，凡依法须取得投资登记证（IRC）的实体，其股本出资及利润汇出须通过直接投资资本账户（DICA）完成。即便我方在合资公司中持股不超过50%，只要属于直接投资实质并办理了IRC，仍应优先争取以DICA账户进行资本金注入。建议在合资协议谈判阶段即将账户类型选择作为前置条款予以明确。

   4     落地架构与转让定价合规

建议采用独资与合资双线并行模式：

1.施工板块：由离岸SPV在越设立全资子公司承接施工业务，设备供应由SPV直接与子公司签署贸易合同；

2.设计板块：由SPV与越南本地设计院组建合资公司承接设计与咨询业务；

3.关联交易合规：所有集团内部关联交易须严格遵循独立交易原则，并准备转让定价同期文档，以应对反避税审查。

针对含大宗设备供应的EPC项目，可采用“双合同”架构：由离岸SPV签署境外设备供应合同（交货点约定在越南境外），由越南子公司签署境内施工合同，实现设备与施工板块在税务层面的解耦。人员方面须确保离岸SPV不派遣雇员在越现场连续或累计超过6个月或183天，以防止被认定为构成常设机构（PE）。 

   5     SPV的管治实质要求

为确保离岸SPV通过各法域的经济实质审查，须在日常运营中维持最低限度的管治实质：

• 重大决策境外化：重大决策的董事会会议尽量在中国内地以外召开，并形成书面纪要。
• 财务与账户独立：在境外开立并维持活跃银行账户，建立独立会计账簿，并按时完成审计。
• 严禁资产混同：严禁将SPV资金与境内母公司账户随意混同。

   6     退出路径与税务合规

通过转让境外SPV股权实现退出，可有效规避越南投资主管部门的审批程序，实现更便捷的交割。但须注意：越南现行税法已就境外间接转让建立穿透征税规则。

• 穿透征税规则：无论交易是否产生溢价，均须按“转让交易总额”的2%缴纳企业所得税，由越南底层项目公司作为代扣代缴主体。
• 内部重组豁免：集团内部重组可申请豁免，但须满足最终实质受益人未变更、转让价格未超过账面原值等条件，且各地税务机关裁量口径不一。建议提前与主管税务机关预审沟通。
• 核销闭环：退出资金调回境内时，须凭完税证明及合规评估报告完成外汇核销。建议在SPA谈判阶段即锁定付款路径与境内登记变更的对位安排。

 结  语 

离岸架构的核心逻辑可归纳为：实质经营为本、合规申报为纲。SPV不应被视为设立后即可放任不管的工具，须在法律与商业层面均具备独立运营能力。建议由法务、财税及外部顾问联合持续监控风险点，定期开展合规自查，在享有架构便利的同时守住法律底线。